唯品会赴美IPO被指圈钱止血 上市成功性50%

派代网分析师李成东认为，如果唯品会上市成功，这表明国外资本对于国内电商的态度转向正面，也表明机构投资者的退出渠道在持续收窄后再次变宽。即使唯品会IP O闯关失败，对京东商城和凡客的影响也不会很大。其定位和京东商城与凡客等电商的定位迥异。

【IT商业新闻网综合报道】

（记者 艾米）18日，国内B2C品牌折扣网站唯品会向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO（首次公开募股）申请文件，拟筹集最多1欧洲标准.25亿美元。唯品会IPO引起电商行业的高度关注。

如果不出意外，唯品会有望成为2012年第一家赴美上市的中国电商公司。自去年8月土豆网上市后，就没有中资企业在美国上市，即使在业内处于领先地位的迅雷、盛大文学、拉手网也都相继临门收手，推迟IPO日程。

易观资本分析师刘冠吾认为，唯品会闯关在中国电商IPO这幕大戏中将有“投石问路”的色彩。如果失败，其他电商可能选择再观望一段时间；如果成功，将成为全行业的一针强心剂。

然而，唯品会能否上市成功，业内人士认为五成可能性。

唯品会招股说明书显示，2009年至2011年，唯品会净营收分别为280万美元、3258万美元和2 .27亿美元；同期，相应的净亏损分别为138 .07万美元、836.58万美元和1.56亿美元。唯品会在文件中称，计划将IPO所得用于资本支出，如增强自身IT系统等，还将用于可能的并购交易。

虽然概念股亏损上市本是常态，但外界质疑，唯品会的现金及现金等价物抵消掉银行贷款后DIN标准六角头自攻螺丝，其现金流仅为3224万美元。以2011年的运营费用为1.5亿美元计算焊接技术视频，其现有的净现金额度仅能维持其两个半月的运营。于是，业界不少人士认为此举是为圈钱止血。

唯品会媒体发言人对此称“目前不便做出回应”。而招股说明书披露的另一些数据浮出水面，“2011年唯品会运营费用计入了近8000万的期权发放费用，所以2011年的实际亏损是2000多万美元，若再抛去其2011年在昆山、成都、北京扩建的三大分仓部分固定资产费，运营亏损率仅为4.5%左右。”一位不愿透露姓名的电商界“深喉”人士分析，唯品会的银行贷款是抵押性贷款，其抵押的资金比贷款额还要多，“此次拟筹资仅1 .25亿美元，意图不在圈钱止血。谁先上市拔得头筹，将借助资本力量成为行业寡头。”

派代网分析师李成东认为，如果唯品会上市成功，这表明国外资本对于国内电商的态度转向正面，也表明机构投资者的退出渠道在持续收窄后再次变宽。即使唯品会IP O闯关失败，对京东商城和凡客的影响也不会很大。其定位和京东商城与凡客等电商的定位迥异。