中国股市风暴眼远未结束

中国股市风暴眼远未结束

当前，多头大军潮水般的进攻继续上演，指数也在欢乐气氛下不断冲高。由于看涨情绪的高涨，沪综指摸高4400点，创出85个月以来的新高。　　中国A股走势十分强劲，这与资金不断的涌入A股有着密不可分的关系。数据显示，上周银证转账净流入7814亿元，环比增5084亿元，资金余额日平均20378亿元，连续四周净流入。随着牛市行情的不断演绎，预计后市还会有更多资金持续涌入股市。

同时，在刚刚过去的3月，A股新增开户数也创新高。中国结算的月报数据显示，今年3月新增A股开户数为486.89万户，日均新增A股开户数为2.21万户。　　同时，截至4月17日，A股账户数为1.98亿户，其中主力为“一人一户”，按每人都拥有沪深账户计算，约1亿中国人是股民。　　其中，沪市平均每日新开A股账户数为11.19万户，环比上升7.4万户，涨幅为196.40%；深市平均每日新开A股账户数为10.93万户，环比上升7.25万户，涨幅为197.45%。　　伴随着新股民跑步开户入市，股市估值也处于快速上升的通道之中。经过近半年的震荡上行，截至4月17日，沪深股市平均市盈率已攀升至21.76倍和48.82倍，创业板更飙升至逾90倍。　　去年10月底，国际投行摩根士丹利(MorganStanley)首次指出A股已恢复长期牛市，称未来3大因素将推动股市继续上涨，一是国内投资者将从楼市和信托产品转向股市，二是中国政府放松开户和融资限制，三是外国投资者参与度提升。　　现在有一个问题，外资这次是否入场过晚、“抄在了山顶上”？换句话说，中国股市的牛市是否还有上涨空间？　　大摩分析师认为，A股这轮牛市可与2007年相提并论，目前这轮牛市刚走了一半。　　根据大摩的分析，A股牛市可以分成3个阶段：价值阶段、成长阶段和品质阶段。在第一阶段，投资者追逐那些最便宜的股票，即市盈率相比历史均值最低的股票。在第二阶段，投资者追求上市公司的利润增长。在最后阶段，投资者选择那些股权回报率(ROE)最高的公司。　　大摩的结论是，现在我们处在第一和第二阶段之间。　　瑞士信贷(CreditSuisse)策略师SakthiSiva和KinNangChik看法也大致相同，称投资者似乎想要“抓住利润增长动能”。换句话说，股市正在进入第二阶段。　　2015年是国企大重组、大整合的一年。此轮央企整合重组的故事远结束。央企大整合时代来临，为资本市场打通了结构调整的新渠道，与此同时，也为股市造就了一个又一个风口，成为投资者关注的热点。　　最近几个交易日，中国联通的股价涨了近30%！使得低价位的中国联通一不小心成为近期股市的又一颗明星。　　俗话说，无风不起浪！中国联通股价暴涨与市场的重组传闻相关。　　4月21日中国联通发布公告澄清重组传闻：公司表示，目前生产经营活动正常，经向公司控股股东函证确认及控股股东向公司实际控制人问询，公司及公司控股股东目前不存在应披露而未披露的影响公司股价异常波动的重大信息，包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、重大资产剥离和资产注入等重大事项，并承诺未来三个月不会策划上述重大事项。　　不过，中国联通的澄清公告并没有阻挡市场的热情，4月21日中国联通股价涨2.8%报收8元/股。　　此前，有消息称中国电信将与中国联通合并，尽管该消息遭到了官方的否认，但依然有不少机构和市场人士认为，在央企改革和整合重组的大背景下，电信业整合既有预期又有空间。　　不过，相对于南北车，中国联通的股价走势也许不值得一提。　　尽管22日，中国南车、中国北车分别下跌4.96%、5.79%，报收于30.26元/股、31.89元/股，但是以去年10月24日5.8元/股的收盘价计算，近6个月的时间里，南北车涨幅超6倍，成为沪深两市最耀眼的明星股之一，股价的上涨迅速拉升了南北车的总市值。　　截至22日，中国南车、中国北车合计总市值接近8000亿元。这是A股市场对于央企整合的最好呼应。　　另外，作为中国互联网+概念股的集散地—美股市场中的中概股的低估值已经越来越显示出其优势，或许这将成为下一个风口。　　第一财经日报称，借着近期A股市场的火爆，美股市场也开始受到资金青睐。自3月16日以来，反映中概股走势的霍特中概股指数已从27.46点涨至目前的33.22点，涨幅达到20.98%，个股更是上演着疯狂一幕。　　统计数据显示，年初至今，美股中概股股价涨幅居前的分别为奥星药业、比克电池、海湾资源、南方航空以及中国鸽瑞，其中奥星药业上涨455.16%，比克电池146.49%，海湾资源122.41%，南方航空121.76%，中国鸽瑞上涨107.94%，从统计数据来看，186只中概股中，124只股价上涨。　　不过，从价值角度来看，中概股仍属于估值洼地。拿奇虎360与二三四五来说，两者都属于互联网概念股，从产品角度来看，两者的诸多产品存在重合，浏览器、安全卫士、手机助手等等，因此两者存在竞争关系。　　从年报显示数据来看，2014年奇虎360营业收入达到13.907亿美元，同比增长107.2%；净利润2.228亿美元，同比增长123.47%。而二三四五2014年营业收入为6.54亿元人民币，同比增长64.14%；净利润1.18亿元人民币，同比增长301.70%。　　在市场占有率方面，2014年奇虎360搜索引擎市场占有率为28.09%，仅次于百度；而二三四五旗下的网址导航作为中国国内互联网重要的上网入口，拥有庞大的用户量，市场占有率也在不断提高。　　因此，从基本面情况来说，奇虎360以及二三四五都算是中国优秀的互联网公司，并且都处于成长期。　　按照道理来说，两者在资本市场的估值理应相近。然而，事实却相反，目前二三四五在中国A股市场的市盈率已经达到420.2倍，而更早登陆资本市场的奇虎360市盈率仅为35.91倍。尽管两者市值相近，但是如此悬殊的估值倍数只是缘于上市地的差异。　　如今，从A股市场来看，但凡与互联网相关的企业都已经获得了较高估值，“互联网+”概念也深入人心。以前涉及手游必涨，现在是涉网必涨。　　不过，值得指出的是，鉴于A股与美股对于创业初期企业的条件的不同，中国绝大多数优秀的互联网企业都将上市首选地定为美国，诸如新浪、微博、阿里巴巴、汽车之家等等。　　中国国内耳熟能详的互联网企业都在美国资本市场等待着投资者的选择。　　更重要的一点是，从中概股与A股相对应标的比较来看，中概股目前属于明显的估值洼地—一般情况下，这些优质的互联网公司的市盈率仅维持在几十倍左右，这与A股市场的百倍、千倍不可相提并论。　　工银瑞信基金就指出，中国政策面将继续释放稳增长信号，经济二季度企稳概率增加，未来A股市场还会上行，但中小板、创业板的风险收益比相对蓝筹股已经不具有优势，港股和中概股方面投资机会贯穿全年。　　同时，民生证券研究院院长管清友分析了牛市终结的五大信号：第一，全国的房地产销售持续好转，库存明显去化，地产投资反弹。第二，政府大规模刺激超预期，基建投资重现30%以上的高增长。第三，社融和M2持续反弹，货币宽松转化为信用扩张。第四，CPI上行到3%以上，迫使央行收紧货币政策。第五，注册制推出，大规模IPO开始。　　他认为，虽然目前这些因素发生了一些变化，但还不足以扭转牛市的方向，因此舞会仍会继续。

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