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再次下探2307点至2330点区域

发布时间:2021-01-07 11:19:46 阅读: 来源:羊眼厂家

由于欧洲多国受债务危机缠绕,较为安全的德国国债一直受到青睐。本周三,德国政府标售的36.44亿欧元10年期国债,售债结果相当不佳,德国央行不得不出资买入标售39%的国债,以避免拍卖失败。德国国债拍卖结果向市场发出一个信号,即欧债危机已经波及欧元区核心地区,表明投资者对整个欧元区投了不信任票。继西班牙、意大利之后,主权债务危机很可能波及到法国。此外,随着周一美国国会两党减赤谈判失败,市场对于美国债务问题的关注再度升温。

最新数据显示,德国11月制造业PMI初值由10月的49.1降至47.9,不及此前调查预估的48.5。德国11月制造业活动连续第二个月萎缩,而且萎缩速度加快,因出口需求减少。不过,德国11月服务业PMI升至51.4,服务业活动强于预期。欧债危机持续扩散,拖累实体经济的情况正在逐步显现。标普已发出警告称,如果欧洲主权国家债券收益率居高不下,而欧元区各国银行的资产负债表进一步扩大,那么明年欧元区很大一部分国家有经济衰退的风险。

10月末中国外汇占款余额较9月末下降248.92亿元,这是2008年1月以来近四年间,外汇占款余额首次出现负增长。历史经验表明,一旦外汇占款月环比下降幅度超过1.5%,随后A股市场都会出现幅度不小的调整,且外汇占款月环比下降幅度越大,随后调整的杀伤力就越大。不过,10月外汇占款月环比下降只有0.1%。不管外资流出是不看好中国未来经济发展,还是欧债危机的爆发使得海外机构变现中国资产补充流动性,投资者都应密切关注未来几个月外汇占款余额的变化,

汇丰11月PMI指数初值为48,创下32个月以来最低。这与今年前三个季度,单季GDP同比增长分别为9.7、9.5、9.1,呈现出逐季回落的走势相匹配。笔者认为,尽管中国经济下行风险正在加大,货币政策短期内很难有大的调整,但会有一些微调政策出台,以平滑GDP回落过快。值得关注的是,近期,虽然国内资金紧张的局面出现好转,并不意味着A股市场资金面也出现好转。资金是很功利,没有看到大的投资机会,场外资金不会大举介入。

研究发现,近10年,CPI同比增长与上证综指走势,并不存在“通胀见顶,股市见底”的规律。相反,一旦CPI同比增长出现拐点,随后A股市场都出现艰难的探底过程。如果还延续以前规律,若2011年7月CPI同比增长6.5%就是这轮通胀的拐点,即使取三次中跌幅最小的一次,调整时间最短的8个月计算,上证综指至少要下探至2114点,调整时间至少要到延续到2012年3月。

1991年至今有三次通胀,第一次见顶是1994年10月,CPI同比增长27%,上证综指当月收盘为654点,随后一直下探到512点才出现转折,最大跌幅为21.71%,调整持续时间为15个月;第二次见顶是2004年8月,CPI同比增长5.3%,上证综指当月收盘为1342点,随后一直下探到998点才出现转折,最大跌幅为25.63%,调整持续时间为10个月;第三次见顶是2008年2月,CPI同比增长8.7%,上证综指当月收盘为4348点,随后一直下探到1664点才出现转折,最大跌幅为61.72%,调整持续时间为8个月。

2307点以来的反弹,最高涨幅只有9.93%,比我们预期的弱很多,2536点成为这轮反弹高点的概率在增加。二次下探2307点至2330点区域,所引发反弹的力度究竟有多大,将取决于:管理层推出新的政策性利好;各类机构中的大多数年内都是亏损的,年底前这些机构为减少亏损或扭亏努力的程度;美国、欧洲经济出现回暖,欧债危机峰回路转。否则,上证综指跌破2300点的时间很可能提前。

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